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  顶级政策利好重磅释放,股指低位长阳涨而复疲。时近年尾,沪深A股走到一个颇为微妙的时刻。

  在今年仅剩的两个月时间里,A股是否能出现一轮像样的反弹行情?如果吃饭行情真的出现,资金将偏好哪些领域?

  正是在这样的时点,基金三季报如约亮相,市场投资者的目光不约而同聚焦于此——在一个存量博弈的市场里,作为持股市值占比最大的机构群体,公募基金的一颦一笑,势必将成为左右市场动向的决定性力量。

  本报记者第一时间梳理基金三季报的众多数据,发现一个非常有意思的现象:偏股型基金重又加仓金融服务,与去年的结构性行情相类。金融板块似有卷土重来之势。

  2015年7月成立的5只救市基金中,招商丰庆的基金份额从期初的120.10亿份降至9月末的1.04亿份,意味着99%的份额已被赎回;易方达瑞惠基金的持有人数已连续20个工作日持有人低于200人,资产净值仅为1.58亿元,接近清盘状态。

  华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠、南方消费新活力、招商丰庆A5只国家队基金截至三季度末的资产配置显示,这些基金均已退出A股。 按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的相关规定,发起式基金合同生效三年后,若基金资产净值低于2亿元,基金合同自动终止。

  如果说救市基金的运行受到政策性因素影响,那么普通公募基金的仓位下降则出于更为纯粹的市场性因素。

  根据华泰证券分析师对基金三季末的仓算测算,偏股型基金股票投资规模占基金资产总值比重为81.51%,主动偏股型基金仓位继续下降。其中,偏股型基金股票仓位较二季末下降1.74pct至85.81%,偏股混合型基金仓位下降3.96pct至77.77%。无论是普通股票型基金仓位还是偏股混合型基金仓位均处于2010年以来的均值以下。

  结合今年以来市场一路向下的走势,可以发现:公募基金的整体减仓操作,就算不是股指下跌的始作俑者,至少起到了推波助澜的作用。

  令人沮丧的市场格局中,许多个人投资者业绩惨淡。大批基民也许会想:具备专业投资技能的基金经理总该比股民强吧?

  华泰证券的研究报告显示,第三季度,偏股型基金业绩下降,且跌幅大于第二季度,甚至,偏股型基金的平均收益跑输上证综指和沪深300指数。

  其中,偏股混合型基金、普通股票型基金跌幅分别为6.54%、6.91%。与之相比,同期,各项主要的指数的涨幅幅度分别为:上证综指-0.92%,沪深300-2.05%,深证成指-10.43%,中小板指-11.22%,创业板指-12.16%。

  一个“简单粗暴”的推测是:一些基金由于对中小板和创业板的持股,从而拖累了其基金业绩的表现。

  实际上,基金三季报的持仓数据也表明,主板仓位回升至2010年以来中位数之上,而中小板、创业板仓位已回落至历史中位数之下。这说明,基金经理们也普遍发现了这一问题,从而在持仓结构上向主板股票倾斜。

  具体而言,基金加仓保险、银行、食品饮料、地产等,减仓家电、电子、医药、白酒等。

  近期出现可怕下跌的白酒股,在基金三季报的数据中得到佐证:必需消费整体出现减仓,但超配比例提升。其中,白酒仓位回落;医药生物出现较大幅度减仓,但其子板块医疗服务连续四个季度加仓;旅游综合加仓明显;家电板块仓位显著回落,这应该是可选消费仓位下降的主要原因。

  加仓最为明显的,包括保险、银行、水泥制造等。同时,计算机、石油开采等板块连续加仓,通信、汽车板块仓位提升现拐点。

  基金经理的持股变化是出于怎样的考虑?从消费到金融,从成长到基建,股票仓位重点的移动,反映了经济基本面的哪些变化?人们不妨从基金三季报中寻找一些蛛丝马迹。

  金信深圳成长三季度报告显示,该基金持仓重心有了明显变化:包括建设银行、中国平安等低估值蓝筹股成为其最爱。基金经理唐雷表示:“9月中下旬,我们考虑到贸易摩擦升级的可能性,判断市场可能会出现比较大的风险,及时大幅度降低了高弹性的科技成长类股票的仓位,控制系统性风险。随后我们根据政策面的变化,逐步将基金配置重点转移到低估值蓝筹板块。”唐雷认为,政策推动的经济预期改善和风险偏好提升,有利于低估值蓝筹股的估值修复,看好银行为代表的金融板块。

  有同方向操作的金信转型创新成长基金的基金经理周谧认为,进入第三季度,针对经济中出现的信用风险加大的问题,政府出台了一系列政策进行对冲。但信用风险的缓解是一个循序渐进的过程,而这期间也有许多企业的债务到期,信用风险压力始终维持较大的水平。“进入第四季度,随着利好政策的不断释放,我们认为市场的‘政策底’已经十分的明显,而市场底仍然在试探过程之中。”周谧认为,从复盘了历史上2005年、2008年、2012年市场从“政策底”到“市场底”各个行业的表现,发现金融行业的表现是较好的。从本季度的市场表现来看,也符合这样的特征。

  深圳特区报讯(记者 王欣)上周股指大幅反弹的过程中,公募基金也出现了加仓操作。来自银河证券的仓位测算数据显示,截至10月25日的仓位测算结果显示,样本内开放式基金平均仓位由上周的85.19%上升14BP至85.32%。

  根据投资类型进行测算的结果显示,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金平均仓位分别由85.94%、84.43%、76.34%调整至87.29%、83.36%、76.94%。根据上个季度市场表现统计,择时能力强的股票型基金与偏股型基金由68.89%、83.43%调整至70.57%、84.19%。根据wind三年基金评级,四星级以上的股票型基金与偏股型基金由67.94%、83.19%调整至68.23%、83.48%。

  海富通内需热点混合基金经理黄峰分析说,估值层面来看,个人认为整体估值尚未达到绝对低位。着眼于中长期来看,我们认为当前应关注真正优质的企业,这些真正有价值的公司在股市的整体中存在被错杀的现象,一些跌幅已相对明显、估值较低的优质企业值得作为中长期的投资标的。对于具体的操作策略,黄峰表示:“我们将继续保持谨慎态度,适度控制仓位,挖掘估值合理的优质龙头股。”

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